하이비전시스템(자율주행-20)

자율주행 관련 마지막 기업은 하이비전 시스템.실제 하이비전 시스템은 자율주행과 관련이 없고 자회사인 퓨란티아의 카메라 장비가 관련돼 있다. 그런데 하이비전 시스템을 선택한 이유는 퓨런티어 모회사로서 동종 사업을 하고 있어 향후 시너지 효과가 가능한지 확인하고 싶었고, 또 하나는 올해 실적 개선된다는 리포트가 있어서 미리 체크해보기 위해서다.

1. 주주 구성의 최대주주는 최두원 대표이사.

1. 주주 구성의 최대주주는 최두원 대표이사.

2. BM(독일어)

주요 사업은 카메라 모듈 및 스마트폰 부품 공정/검사 장비.미래 사업으로서 3D 프린터 사업을 개시.1.CCM 검사장비1) Active Alignment

카메라 모듈이 작을수록 렌즈 모듈과 이미지 센서 모듈의 상대적 배열이 민감해진다.두 모듈 간의 아주 작은 오정렬은 초소형 카메라 모듈의 성능 저하 원인-Alignment의 중요성.하이비젼의 CCM Active Alignment는 이미지 센서-렌즈 초점을 정확하게 일치시키도록 광축 정렬.

관련 장비 5종2) 2) Focusing

이미지 센서와 렌즈 사이의 일정 간격을 유지하고 가장 선명한 이미지를 얻기 위해 렌즈의 초점을 정밀하게 조정하는 설비.카메라 모듈의 초점 조정 및 관련 성능 검사를 통해 이상 유무 판단하여 카메라 모듈을 UV로 고정시키는 작업.

관련 장비 사종3) 3) Calibration카메라 영상은 3차원 공간상의 점을 2차원 이미지 평면에 투사함으로써 얻어지기 때문에 우리 눈으로 보는 것과 카메라 촬영 결과의 차이가 발생.이러한 차이 발생을 조정하는 Calibraion 장비로 타겟을 기준으로 조정.카메라 왜곡, 색온도, 밝기, 명암, 감마 등을 조정하는 작업.관련 장비 7종. 4) Final Image Test 생산/조립 과정에서 발생한 매우 미세한 불량을 확인하기 위한 이물질 검출 및 해상력 검사.관련 장비 5종 스마트폰부품검사장비1) VCSEL적외선(IR)레이저의 일종으로 적외선을 방출하고 물체를 탐지하는 역할.VCSEL은 성능에 대한 신뢰성이 높고, 스마트 기기의 3D인식, AR, 자동 운전 라이더센서에 활용.하이 비젼은 VCSEL발광부 및 수신부 특성을 검사하는 장비.그리고 레이저 송신 소자는 VCSEL과 EEL로 나뉘지만, EEL은 기판 에지에서 빛이 방출되어 높은 출력이 가능-금속 절단 같은 재료 가공 분야에 활용. VCSEL은 빛을 수직 방출하는 상대적으로 출력이 낮은-데이터 통신 관련 분야에 활용 2)Sensor Test스마트 폰에 GPS센서, 고도계, 평형기 등 다양한 센서 탑재로 현재 위치를 3차원에서 확인하거나 수평 여부 확인 등 다양한 요구 증가.하이 비젼은 이처럼 수많은 센서 성능 검사 장비를 공급.HW측정 기술과 영상 측정 기술을 보유.3. 비전 검사 장치다양한 크기의 태블릿 PC의 터치 패턴과 Pixel layer 패턴을 검사/정렬하는 작업 수행. 보다 정확하고 정밀한 터치 기능 구현.3. 매출액&이익(률)매출 성장의 기울기가 장난 아니다.GPM은 순식간에 5년 내 최대 달성.영업이익도 5년 내 최대 금액 달성.이익률은 다소 아쉽지만 최대 수준까지 상승.순이익도 2022년에 상승했다. 부문별매상4분기 매출 급증으로 하이비전 매출의 94%를 차지하는 CCM 자동화 검사장비.영상 평가 장치는 5년 이내 최저 매출.미래 사업인 3D 프린터는 5년이 넘었지만 뚜렷한 매출 성장은 보이지 못하고 있다. 지역별 매출2021년부터 중국 매출이 국내 매출을 앞지르기 시작한다.21.Q4의 중국 매출 비중은 51.3% 현금흐름매출/이익만큼 영업현금흐름은 아직 회복되지 않았다.FCF도 아직 마이너스. 재고자산재고 자산도 증가하고 회전율도 완만하게 증가.재공품이 향후 매출과 관련성이 있을 것 같아 수치를 비교해보니재공급품 추이가 실제 매출이 발생하는 1분기를 선행하는 차트로 보인다.재공급품 수치를 1분기 후부터 보고 매출과 비교하면재공품과 매출의 유사한 추이를 확인할 수 있다.22.Q4로 재공품 상승세가 꺾였지만 매출은 증가하는 모습으로 볼 때 재공품 변화의 기울기도 중요해 보인다.선수금도 재공급품처럼 1분기 선행하는 듯한 차트를 보이고 있다.재공품처럼 선수금을 1분기 후에 매출과 비교하면재공품만큼은 아니지만 비슷한 경향을 보이고 있다.선수금은 추세가 반전되는 타이밍을 잘 노리면 향후 매출 방향을 예측할 수 있는 참고지표로 사용될 수 있을 것으로 보인다. 수주잔액CCM 자동화 검사장비 수주잔액 상승 정도.주요 지표22년 4Q 영업이익률: 22.98% 순이익률: 17.34% ROE: 12.65%PER: 11.35배 시가총액: 2,727억(18,200원기준4. PQC 가격제품별 가격 차이가 커서 생략합니다. Quantity미공개 Cost1) 원자재 종합장비로 원재료 가격 추이 큰 의미 없음.2) 비용비용은 매출과 같은 추이를 가진 변동비성 기업.제품변동/원자재 사용이 가장 큰 비중을 차지하며인건비보다 큰 비중을 차지하는 외주 가공비.(매출이 좋았다) 21, 22년 성과급이 지급된 것 같은 차트 모양.3) 판관비 (율)판관비 하락보다 매출 급증으로 판관비율 감소.5. 리스크 수주 기반 사업휴대전화 카메라 모듈 시장의 경쟁자가 증가하면서 경쟁 강도도 심화됐다. 카메라 모듈 업체에서도 장비업체 다변화로 분산되는 추세여서 장비업체들의 경쟁도 치열해지고 있다. CB, BW없음.6. 주가2017/2021년도 매출/이익 증가에 따라 솔직히 주가도 상승.7. 제 생각에는 가끔 기업의 숫자를 보면 매출의 선행하는 데이터가 나오는데 하이 비젼 시스템도 그런 기업의 하나였다.재공급품의 상하 피크를 통해서 향후 매출의 방향 전환이 예상하고 거기에 계약금의 증감도 같이 보면 좀 더 예측력이 오르는 선행 지표로 본다.물론 이 숫자는 참고 사항으로 보고 전방 산업인 카메라 모듈업자 등의 상황을 먼저 확인하고 봐야 하지만 인수 판단의 설득력 있는 지표를 발견하게 된 것 같다.또 하나의 특징은 2021년 매출/수익 증가는 국내 판매 성장이 아니었다.2021년 국내 카메라 모듈업자의 절반 이상이 매출/이익 하락을 경험했다.그러나 하이 비젼 시스템은 중국에서 판매를 통해서 성장할 수 있었다.영업이익(률)이 좋았던 21년 하반기와 2022년 4분기를 보면 중국 매출과 관련이 깊은 것을 알 수 있다. 지금은 중국에 많이 팔아야 하이비전 시스템이 성장할 수 있다. KEY : CCM 장비 매출 – 재공급품 추이로 확인 중국 판매 증가. 본 내용은 매매 추천이 아닌 개인적인 기록입니다.#하이비전시스템 #카메라모듈장비 #수공품 #선수금 #퓨란티아

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